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黃金是保值和投資的最安全手段,。近年來,，黃金價(jià)格是一路攀升,，國際黃金市場(chǎng)也一樣風(fēng)光無限,。

在剛剛過去的國慶長假中，黃金創(chuàng)下年內(nèi)最高1796.1美元/盎司,，相比 2個(gè)月前的 1590美元，漲幅逾12%。近日回調(diào)至1756美元,，市場(chǎng)開始擔(dān)心此輪黃金上行是否已經(jīng)終結(jié),？更擔(dān)憂在QE3以及歐洲的OMT后，經(jīng)濟(jì)外部推動(dòng)力是否已黔驢技窮,，商品市場(chǎng)的牛市因此是否將終結(jié),？中國銀行(601988,股吧)和恒生銀行金市分析師日前相繼發(fā)布報(bào)告，分析此次金價(jià)突飛猛進(jìn)的緣由,，并看好后市行情,。

貨幣政策刺激金價(jià)

恒生銀行發(fā)布的10月《金市概覽》稱，金價(jià)之所以能逼近每盎司1800美元水平,，在于環(huán)球主要央行接連推出寬松貨幣政策,。

歐洲央行總裁德拉吉9月份公布購買歐羅區(qū)國家債券計(jì)劃的詳情。此計(jì)劃名為“直接貨幣交易”（OMT）,，旨在減輕部分歐羅區(qū)國家債息過高的問題,。歐洲央行可以在二手市場(chǎng)無上限購買1至3年期的債券，并將放棄其優(yōu)先債權(quán)人的地位,。不過,，央行出手買債的前提是財(cái)困國國家需要先向區(qū)內(nèi)援助基金求助，并接受援助基金所訂定的嚴(yán)格條件,。

同月,，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備局推出第3輪量化寬松貨幣政策（QE3），每月購買400億美元機(jī)構(gòu)按揭抵押債券（MBS）,。恒生銀行金市分析師認(rèn)為,，此次計(jì)劃與前兩輪量化寬松貨幣政策有所不同，即沒有設(shè)定時(shí)限,，QE3將持續(xù)到勞工市場(chǎng)環(huán)境改善為止,。此外，美聯(lián)儲(chǔ)也宣布將維持極低利率的時(shí)限由2014年底延長至2015年中,，并表示直至年底繼續(xù)延長所持債券的平均到期年期,，也即其“扭曲操作”計(jì)劃，每月買入450億美元長期國債及賣出等額短期國債,。

繼歐洲央行及聯(lián)儲(chǔ)局之后,，日本央行也擴(kuò)大寬松貨幣政策規(guī)模。日本央行決定額外買入10萬億日元國債,，使其資產(chǎn)購買計(jì)劃規(guī)模增至80萬億日元,。

由于環(huán)球主要央行推出連串措施支持金融市場(chǎng)穩(wěn)定及振興經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)對(duì)黃金作保值用途的需求增加,，導(dǎo)致美元避險(xiǎn)需求下降,，向來走勢(shì)與美元背馳的金價(jià)因而上揚(yáng),。另一方面，投資者憂慮各央行的寬松貨幣政策最終會(huì)推高通脹,，因此增購黃金以減低通脹蠶食貨幣購買力所帶來的損失,。

上行空間指向1844

正當(dāng)投資者翹首盼望金價(jià)一鼓作氣攀上2011年9月每盎司1921.15美元的歷史高位時(shí)，金價(jià)卻在國慶節(jié)后呈現(xiàn)息事寧人態(tài)勢(shì),，回調(diào)至1756美元,。黃金強(qiáng)勢(shì)會(huì)否終結(jié)？中國銀行黃金分析師徐明在給本報(bào)的金市分析中認(rèn)為：需要分清金價(jià)的推動(dòng)力到底在哪兒,。

徐明稱,，從全球經(jīng)濟(jì)成長角度來看，國際貨幣基金組織本周發(fā)布的10月全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告下調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)成長預(yù)期,。2012年全球經(jīng)濟(jì)僅成長3.3%,，低于7月預(yù)估的3.5%。這將是2009年以來的最低成長速度,。IMF預(yù)測(cè)明年全球經(jīng)濟(jì)溫和成長3.6%,，也低于7月預(yù)估的3.9%。市場(chǎng)以此進(jìn)行了避險(xiǎn)操作,，但I(xiàn)MF的報(bào)告中,，對(duì)于危機(jī)最深的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的預(yù)判從-0.4%，轉(zhuǎn)為在2013年增長0.2%,。中國經(jīng)濟(jì)預(yù)判也依然是 2013年從 2012年的7.8%升至8.2%,。這無論是從影響商品市場(chǎng)的危機(jī)還是成長角度來看，都不能判斷是前景的黯淡,。IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布蘭查德認(rèn)為中國、印度或巴西經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)“硬著陸”,。趨勢(shì)變動(dòng)的定性往往要比價(jià)格本身重要,，但市場(chǎng)重新醒悟的時(shí)候，商品價(jià)格一定讓多數(shù)人大吃一驚,。

另一因素則與IMF提出的警告相關(guān)，這就是未來全球經(jīng)濟(jì)的主要風(fēng)險(xiǎn),。在美國剛剛公布了強(qiáng)勁的非農(nóng)和失業(yè)率降至7.8%的數(shù)據(jù)后,，IMF的警告如當(dāng)頭棒喝，其稱美國經(jīng)濟(jì)今明兩年將繼續(xù)溫和增長約2%,，但必須避免在年底出現(xiàn)增稅節(jié)支這樣的“財(cái)政懸崖”，否則經(jīng)濟(jì)將重新陷入衰退,。在距離2013年1月1日這個(gè)懸崖點(diǎn)日益臨近之際,，美國貨幣政策和財(cái)政政策的風(fēng)險(xiǎn)，很有可能超越歐債風(fēng)險(xiǎn)成為市場(chǎng)真正的焦點(diǎn)。在目前時(shí)而擔(dān)心西班牙時(shí)而考慮希臘,，投資人的雙眼模糊之際，看清更深的波動(dòng)性或?qū)⒘钔顿Y人重新審視80水平之上的美元匯價(jià),。標(biāo)桿來看美元指數(shù)回到QE3推出時(shí)的79.30的概率更大,，這對(duì)于黃金價(jià)格毫無疑問是更好的推動(dòng)因素。

徐明認(rèn)為：理清商品市場(chǎng)背后的推動(dòng)因素以及黃金背后美元的強(qiáng)弱走勢(shì),，有助于我們判斷和決斷操作行為?？梢猿醪筋A(yù)判的是隨著時(shí)間的推移,，負(fù)面因素或?qū)⒏嗟挠绊懨涝?

恒生金市概覽報(bào)告也認(rèn)為，展望未來,，美聯(lián)儲(chǔ)維持超低利率直至2015年中的承諾，可能繼續(xù)拖累美元下跌,，帶動(dòng)金價(jià)上揚(yáng),。美聯(lián)儲(chǔ)及其他主要央行持續(xù)推行寬松的貨幣措施，也突顯了黃金保值的作用,。過去幾年正值環(huán)球金融風(fēng)暴及歐元區(qū)債務(wù)危機(jī),，美聯(lián)儲(chǔ),、歐洲央行及日本央行均推出大規(guī)模的貨幣政策措施刺激經(jīng)濟(jì)，因此自2007年初至2011年底,，金價(jià)累計(jì)升幅達(dá)146%,。

雖然世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，隨著環(huán)球經(jīng)濟(jì)增長放緩,，多個(gè)國家的金飾需求下降,，導(dǎo)致第二季度全球黃金需求按年下跌7%,。不過，俄羅斯,、菲律賓等新興市場(chǎng)的中央銀行增購黃金,，卻有助于抵銷這方面的影響。第二季各央行購買黃金的數(shù)量較去年同期增逾一倍,。官方需求殷切,，將有利于金價(jià)上升,。

徐明認(rèn)為,，從技術(shù)層面來看，中線的上行趨勢(shì)支撐依然在1688美元,，而此之上的短期操作依然在日線布林的上下軌之間即1758-1788美元之間,。周線的信號(hào)則更多地指向此波黃金若在1750完成周線超買的技術(shù)性調(diào)整后，上行的空間指向在1844美元,。他建議操作者采取在1758美元和周線布林中軌1720美元構(gòu)成的支撐區(qū)間尋求建倉,，將短期獲利和中期獲利目標(biāo)指向1790和1844美元,。